宇树科技科创板中签率0.018%创新低：单签或盈利超20万

8月11日晚，宇树科技发布首次公开发行股票并在科创板上市的网下初步配售结果及网上中签结果公告。本次网上发行中签号码共有19414个，每个中签号码只能认购500股，回拨机制启动后，网上最终发行数量为970.7万股，网上发行最终中签率为0.01809759%，创下科创板历史新低。这意味着每万名网上投资者中不到两人能够中签，宇树科技成为科创板史上最难中签的新股。

有效申购户数同样刷新纪录。根据公司公告，本次网上有效申购户数约978.46万户，创出科创板有效申购户数历史新高。市场对”人形机器人第一股”给出的报价密度远超此前券商测算区间——多家券商综合预估的中签率区间为万分之二至万分之三，实际结果比下沿还要低。回拨后网下投资者配售比例为0.03341824%，同步创下同类配售比例的低点。

中签号码的物理分布相对均匀，包括末”4″位3426，末”5″位37390、49890等，末”7″位5126734等，末”8″位83822465等，以及末”9″位036445783。参与网上申购的投资者可对照配号尾数查询是否中签。按发行价150.80元/股计算，每一中签号码需缴款7.54万元，缴款截止日为8月12日（T+2日）日终。

中签难度对应的，是发行人对上市后股价的强势预期。从近期科创板新股首日表现看，今年以来上市的13家科创板企业首日涨幅均值约466%，A股新股上市首日平均涨幅约276.04%。按此均值测算，中一签宇树科技的账面盈利有望突破20万元；若对标年内科创板新股466%的平均涨幅，单签盈利可达35.18万元。今年以来科创板首日涨幅最高的长进光子达到1510%，也意味着乐观情形下宇树单签盈利空间还可能进一步放大。

不过机构观点并不一致。建银国际研报测算，如果宇树上市后市值仅达到1090亿元，对应股价上涨幅度约79%，单签盈利约5.9万元。另有部分机构给出300亿至450亿元的市值区间，在这种情形下公司存在上市破发可能，打新并非稳赚不赔。

从估值看，宇树科技本次发行股份数量为4044.6434万股，发行价150.80元/股，对应首发募资约61亿元，公司发行市值约609亿元。招股书显示，宇树科技今年一季度营业收入4.23亿元，同比增长68.49%；归母净利润5001.38万元，同比下降47.69%；扣非归母净利润4025.36万元，同比下降52.55%。公司预计2026年上半年营业收入10.52亿元至11.28亿元，同比增长35.62%至45.41%；归母净利润2.58亿元至3.06亿元，上年同期为-3202.45万元。

招股书还披露，创始人王兴兴直接与间接合计持有公司33.3583%的股份，对应市值约203.5亿元。此外，王兴兴将10.9414%的股份用于员工股权激励，按609亿元市值估算，这部分股权激励价值约66.63亿元。截至招股说明书签署日，已有14名员工获授激励份额，对应股份592.66万股，其中11名员工已行权，对应股份511.34万股。研发软件总监张阳光、研发结构总监杨知雨、销售总监陈立均为”90后”，公司高管以青年技术团队为主。上市后，多名青年高管的账户纸面收益有望超千万甚至过亿。

本次网下询价对象覆盖公募、社保、险资、QFII、私募等各类机构，最终回拨机制启动后，网上网下分配结构进一步向散户倾斜。从0.018%的中签率与978万户申购量看，散户对人形机器人赛道的关注度已经被推到一个历史性的高度。这一中签结果也将直接影响后续人形机器人产业链上下游公司的IPO定价参照系。