美国科技巨头AI资本开支飙升，穆迪警告六家云厂商债务承诺达1.3万亿美元

近期，美国科技巨头纷纷上调人工智能资本投入，但这种大幅飙升的支出正在给企业带来前所未有的财务压力。评级机构穆迪发出警告，头部六家云厂商实物资产相关的债务和租赁承诺已达1.3万亿美元，表外债务四年增长8倍。

资本开支全面上调

在7月财报季中，Alphabet将全年资本开支从1800亿至1900亿美元上调到1950亿至2050亿美元；亚马逊从2000亿美元上调至2200亿美元；Meta将下限从1250亿美元提升至1300亿美元；微软虽然因会计调整将指引金额从1900亿美元下调至1750亿美元，但实际AI投入并未收缩。据机构测算，2026至2030年美国五家云厂商资本开支将产生约3.5万亿美元外部融资需求，远超其自身经营现金流。

自由现金流大幅波动

谷歌母公司Alphabet第二季度资本开支同比翻倍至449亿美元，经营现金流仅增长至390.69亿美元，追不上支出的扩张，上市22年来自由现金流首次出现季度负值，为负59亿美元。特斯拉第二季度资本支出飙升142%至57.9亿美元，自由现金流为负10.9亿美元，为两年多以来首度转负。Meta第二季度自由现金流降至7.84亿美元，同比下降91%。亚马逊过去12个月的自由现金流由去年同期的流入182亿美元转为流出76亿美元。

融资需求日益增长

为支撑AI投入，谷歌于2026年6月完成上市以来首次股票发行，净募资约850亿美元，并发行了1000亿美元债券。Meta依靠300亿美元私人信贷借款输血。据预测，到2028年为支持AI芯片采购，美国科技公司将在公开和私募市场累计发行逾5000亿美元债务。